الطرح العام عبر الاندماج مع شركة ذات غرض الاستحواذ، يوفر للمستثمرين طريقًا سريعًا للاكتتاب العام.
وهو يعرف أيضًا باسم شركة الشيكات الفارغة (شيك على بياض)، حيث تقوم شركة الاستحواذ ذات الغرض الخاص بزيادة رأس المال.
وذلك من خلال طرح أسهمها للاكتتاب العام الأولي (IPO)، للدمج مع أو الاستحواذ على شركة خاصة موجودة.
كيف يتم إنشاء شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة؟
يتم ذلك من خلال الاستعانة بالخبرة التشغيلية، المعروفة باسم الرعاة.
والتي تقوم باستثمارات أولية، في شركة الاستحواذ.
ويقدم الراعي هنا الخبرة، التي تشمل إدارة الاختيار، والتمويل، والعمليات القانونية.
وذلك بهدف الحصول على الشركة المستهدفة.
وعادة ما يكون أمام شركات الاستحواذ ما بين 18 إلى 24 شهرًا، بعد الاكتتاب العام.
وهذا للاندماج مع، أو الاستحواذ على “الشركة المستهدفة”.
وبمجرد الإعلان عن الصفقة، يبدأ تنفيذ العملية.
لماذا تتجه الشركات إلى الطرح العام عبر الاندماج؟
هناك مزايا للطرح العام عبر الاندماج مع شركة ذات غرض الاستحواذ، على النحو الآتي:
– يعد طرح الأسهم عبر الاندماج أسرع من الاكتتاب العام
وعادة ما تتم هذه الصفقات، في غضون 3-6 أشهر.
بينما تستغرق عمليات الاكتتاب العام الأولي في العادة، من 12 إلى 18 شهرًا.
– تعتبر أقل تكلفة من الاكتتابات العامة
في حين أن الرسوم المئوية تختلف حسب حجم الصفقة، فإن صفقات الطرح العام عبر الاندماج، أقل تكلفة بشكل عام.
– تستفيد الشركات من الخبرة التشغيلية الإضافية، التي تأتي مع مجلس إدارة شركة الاستحواذ
– توفر شركات الاستحواذ المزيد من المرونة التنظيمية
فلا تحتاج الشركات المستهدفة إلى تقديم أرقام تاريخية، بقدر ما تحتاج إلى تقديم توقعات استشرافية.
ما هو الفرق بين الطرح العام عبر الاندماج، والاكتتاب العام التقليدي؟
في الاكتتاب العام، تقوم الشركة الخاصة بمساعدة ضامن، ببيع أسهمها الحالية أو الجديدة، في البورصة العامة.
بينما الطرح العام عبر الاندماج، تصبح فيه الشركة الخاصة مطروحة للتداول العام، من خلال الاندماج مع شركة صورية مدرجة.
وتمكن شركات الاستحواذ المستثمرين الأفراد، من التعرف على الشركات الناشئة.
ومن المهم معرفة أن الطرح العام عبر الاندماج، لديه قواعد إفصاح مختلفة، عن تلك التي تحكم الاكتتابات العامة الأولية.
وعلى عكس الاكتتاب العام الأولي التقليدي، لا يعتمد سعر الاكتتاب العام لشركات الاستحواذ، على تقييم شركة قائمة.
وعندما يبدأ التداول على أسهم هذه الشركات، قد يتقلب سعر السوق.
ومن الممكن أن تكون تلك التقلبات علاقة قليلة، بالنجاح الاقتصادي النهائي لصفقات شركات الاستحواذ.
الاندماج مع شركة ذات غرض الاستحواذ يأتي مع عيوب، ومخاطرها كما يلي:
– جدول زمني مضغوط، حيث تقع مسؤولية إنهاء البيانات المالية المطلوبة، وإنشاء أقسام الشركة العامة، مثل علاقات المستثمرين، والضوابط الداخلية، على عاتق الشركة المستهدفة
– زيادة بطيئة ولكن اللوائح ثابتة، بالنسبة لصفقات الاندماج مع شركة ذات غرض الاستحواذ
فلقد أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، عن لوائح محاسبية جديدة، في عام 2021، للاندماج مع شركات ذات غرض الاستحواذ.
ويتوقع بعض محللي السوق أن يكون هناك تنظيم أكبر، في الطريق.
– فرصة استرداد رأس المال، حيث يمكن للمستثمرين الذين اشتروا أسهمًا في شركات ذات غرض الاستحواذ، اختيار استرداد أسهمهم
وإذا تم استبدال الكثير، يصبح توافر النقد غير مؤكد.
– ينتج عن هذا خطر آخر، وهو خفض المساهمة
عندما يصبح توافر النقد غير مؤكد، بسبب الكثير من استرداد رأس المال، قد تضطر شركة ذات غرض الاستحواذ إلى جمع المزيد من رأس المال.
وذلك في خطوة، تعرف باسم الاستثمار الخاص في الأسهم العامة (PIPE).
وهذا بدوره يؤدي إلى تقليل حصص المساهمين الحاليين.
كيف يتم الطرح العام عبر الاندماج؟
نظرًا لأن شركات الاستحواذ هي شركات مطروحة للتداول العام، فيمكنك شراء الأسهم، بنفس الطريقة التي يمكنك بها شراء الأسهم الفردية.
وبعد إغلاق الاندماج، تصبح الشركة المستهدفة كيانًا عامًا، مدرجًا في البورصة.
وقد يتم بيع أسهم هذه الشركة، التي تم إصدارها للمساهمين العامين، في الاكتتاب العام الأصلي.
وذلك لسحب أسهمهم، في الشركة المستهدفة المكتسبة حديثًا.
ويجوز للمساهمين أيضًا الحصول على ضمانات، التي تمنحهم الحق في شراء الأسهم، بسعر محدد مسبقًا.
الخطوات الأساسية لكيفية عمل شركة الاستحواذ
– تأسيس الشركة من قبل المؤسسين
– تقوم الشركة بزيادة رأس المال، من خلال الاكتتاب العام
– يتم عرض الأوراق المالية، المباعة في الاكتتاب العام، للمستثمرين في “وحدات”
والتي تمثل الأسهم العادية، في شركة الاستحواذ.
– يتلقى المستثمرون “مذكرات ضمان”، التي تمنح المساهمين الحق في شراء أسهم شركة، تم الاستحواذ عليها في المستقبل، بسعر محدد مسبقًا
– يتم الاحتفاظ بعائدات الاكتتاب، في حساب استئماني بفوائد
وعادة ما يتم استثماره، في سندات الخزانة.
– لدى الأعضاء المؤسسين لشركة الاستحواذ والفريق وقت معين، يتراوح بين 18-24 شهرًا، لتحديد واستهداف شركة خاصة للاستحواذ، أو الاندماج معها.
– بمجرد الاستحواذ على الشركة المستهدفة، يستفيد الأعضاء المؤسسون لشركة الاستحواذ من حصتهم، بينما يحصل المستثمرون على حصة ملكية، في الشركة المستهدفة المكتسبة
