العقد الآجل (forward contract) هو اتفاق بيع أو شراء منتج أو أصل يتم الإتفاق فيه على السعر اليوم والتنفيذ في وقت لاحق في المستقبل.
و في حالة عدم تبادل الكاش مقابل السلعة أو الأصل بالكامل، يتم تبادل المكسب أو الخسارة فقط و وهذا يسمى non-deliverable.
مثلا، إذا اشتريت برميل بترول ب100 دولار للتسليم بعد شهر وعند التنفيذ كان سعر البترول 150 دولار، كل ما سيحدث هو أنك ستستلم 50 دولار من البائع وتقوم بالشراء من السوق بنفسك.
مثال مبسط للـ domestic NDF
مستثمر أجنبي يرغب في شراء أسهم في مصر بقيمة 100 دولار. في 31 ديسمبر 2022.
المستثمر يحول 100 دولار إلى جنيه مصري باستخدام سعر الصرف الرسمي و هو 20 جنيه للدولار.
EGP2,000 = 100*$20
لو لم يتحرك سعر السهم لمدة عام ولكن انخفض سعر الصرف الي 25 جنيه للدولار، سيخسر المستثمر 20%.
EGP2,000/25 = $80
تقوم العقود الاجلة التي يتم تسويتها بالجنيه المصري بتأمين المستثمر ضد مخاطر انخفاض سعر الصرف تحت حد معين كالآتي:
1. في بداية فترة الاستثمار، يتفق المستثمر الأجنبي مع بنك محلي على بيع الـ 2000 جنيه بعد عام و شراء دولار بسعر صرف متفق عليه من الآن وليكن 22 جنيه للدولار.
2. يتم تحديد سعر الصرف الآجل (الـ 22 جنيه) بناءًا على فارق سعر الفائدة بين مصر وأمريكا.
3. بعد عام، يصل سعر صرف الدولار الرسمي لـ 25 جنيه بالفعل و هو أقل من سعر الصرف المتفق عليه مما يعني أن المستثمر حقق مكسب نتيجة التحوط.
4. اذً، المكسب للعميل نتيجة التحوط = 2000/22 – 2000/25 = 11 دولار.
5. و اخيرًا، يتم سداد الـ 11 دولار لحساب العميل بالجنيه المصري في مصر بسعر الصرف الحالي = 11 x 25 = 275 جنيه.
وقد تم استخدام هذه الآلية في بعض الدول الناشئة، مثل إندونيسيا مثلًا في 2018، خلال فترات الضغط على سعر صرف العملة المحلية ورغبة الدولة في توفير أداة تأمين للشركات والمستثمرين الأجانب.
